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王晓初3G规划:中电信300亿发债伏笔
 
慧聪网   2005年9月5日8时39分   信息来源:中国经营报 陈宜飚    

  赶在8月的最后一天,中国电信(HK.0728)在香港披露了上半年的中期业绩。如果不计初装费收入,中电信盈利达到了112.93亿元,较去年同期增长7.8%,自由现金流达到151亿元。

  尽管存在派息的外在压力,但中国电信董事会仍决定不派发中期利息。在当天下午的记者会上,王晓初坦承,这一举措是为了备战3G。

  不派息的理由

  “董事会认为中期不派息,主要是为了保持灵活性。考虑到3G牌照的情况,如果有更大的投资机会,相信股东并不希望我们进行派息;如果没有机会,这些钱最终也会派给股东。”王晓初说。

  外界普遍认为,中电信这一派息政策与今年4月处理2004年高达280.23亿元的纯利时做法一致,当时中电信每股派发红利0.065港元,派息比率仅为28%以扣除初装费的纯利计算。相比之下,国内另一家上市电信运营中国移动,其中期不仅派息,而且对全年派息作了明确指引。

  “……很高兴看到中国移动进行派息,并对派息进行了指引,但中国电信与中国移动处于不同发展阶段,我们现在还没有移动牌照,一旦有了牌照我们发展机会更大,所以现在手头应该保持对资本使用的灵活性,这对股东才是更有利的做法。”王晓初回应说,“中国电信肯定会得到移动牌照!”

  王晓初对获得3G牌照一如既往地表现得很有信心,但却对有关的细节仍缄口不言,“如何得到(牌照),又是通过何种方式得到,以及具体得到的内容,例如说是新发牌照还是收购,我跟你一样,都没有得到新的信息。”

  此前几天,中国联通董事长常小兵斩钉截铁地在香港对媒体宣称,目前对于中国电信业的调整改革“政府和运营商之前还没有形成统一意见”。

  中国电信的3G模式

  虽然3G牌照还没有到手,但是王晓初胸中已经有了大致的发展方向。

  “一旦取得3G牌照,我们第一步主要是在大城市,特别是东南沿海城市建设网络;至于其它地区,我们会与监管部门协商,利用已经拥有二代移动网的其它两家运营商的网络提供漫游服务。”王晓初向记者如此描述未来中电信的3G规划

  至于在3G的制式选择方面,王晓初认为现在还不到选择制式的时候,因为最后还要看政府的决定。

  不过对于3G而言,中电信的资本支出才一直是外界的关注焦点。由于移动牌照悬而未决,中国电信在资金方面仍需要有多手准备——除了申请(或并购)牌照的准备资金,还需要考虑到今年全年的业务开展。从目前来看,公司除了截留去年大部分及今年上半年中期纯利外,还同时采取开源节流的手段。

  “如果有3G牌照,我们首先考虑是发债,因为我们有比较大的债务空间进行融资。至于要不要进行股本融资,则要根据整个计划及回报率情况而定。”王晓初披露他的3G融资构想时说,“即使进行股本融资,也会尽量避免以发新股的方式,特别是避免向公众发新股,而主要找战略投资者等,以避免对股市造成波动。”

  王晓初同时透露,中国电信下半年将在国内申请发行总额度为300亿元的人民币债券,首期申请额度为100亿元。王晓初介绍,考虑到利息问题,此次主要发行短期债,以半年和一年为主,但可以循回发行,这样有利于降低公司的融资成本。

  9月1日,中电信在港交所发布的公告正式宣布了这一消息。公告称:“建议中发行的短期融资券将有为期不超过365天的期限。董事会将根据本公司特定需要以及市场条件,决定建议的定价、利率、承销安排及其它细节。本公司拟运用建议中筹集的资金用于满足生产经营的资金需求……”

  业务滑坡与套餐无关?

  王晓初自从由中移动“过档”至中电信做掌门之后,一直致力于提高公司管理及透明度,对于媒体提出的不论是业务还是内部管理问题均予以正面回应。同样,他对于近日一些网站盛传的高管调整风波也作了一个正式交待。

  “就我所看到的一些网站的新闻,上面写的人事变动都是去年甚至前年的人事变动调整,只有个别才是今年的调整。我们没有大规模人事调整的计划。”他说。对于上半年财报所透出的本地话务量和长途业务的颓势,他坦承,从长远看,本地电话话务量被移动分流是个趋势,特别是移动资费与固网资费不断接近时更是如此。

  “但这不会是一个永无止境的趋势。”他话锋一转,“在客户群体中,主要是年轻人和上班族的替代效应比较严重,但中老年以及网民会更多使用固网。同时,在中国,固网普及率尚低,只有23%,在一些城乡,农村对固网的需求量还是比较大的。”

  关于长途业务,他认为仍会继续下滑,“除了移动之外,还有VOIP,会进一步对全球的固网长途业务产生影响。大家可以看到,过去长途收入最高时占收入的40%以上,现在已经降至18%的水平。”

  中国电信的传统固话业务正受到移动运营商的强有力挑战。上半年本地电话用户总数达2.02亿户,较去年同期1.8亿户增长8.4%,但每月每户平均收入(ARPU)为52.8元,较去年同期下跌了11.3%。

  王晓初否认ARPU值下降是由套餐引起,“套餐是政府批准的,但不等同于降价,而是鼓励客户使用的一种手段。此外,一些低端新增用户对使用量还存有戒心,所以也会影响到ARPU值;但是随着中国经济的增长,以及居民收入的提高,ARPU值下降趋势会减缓。”

  除了固话业务外,占中电信收入14%的小灵通业务的ARPU值也不见增长。中报显示,今年上半年约为40元,与原来基本一致。业界曾担心,中国电信的小灵通业务,可能会与未来的3G产生竞争。但王晓初不同意这种看法,“小灵通有自己的客户群体,这个群体使用3G的可能性有,但不完全。反过来,3G却是全新的客户群,这样,客户群体可以实现平稳过渡,对公司的价值提升有帮助。”

  为了加强竞争力,中国电信正致力于FMC(固定移动融合技术)的使用,使移动与固网进行联合。王晓初评价说:“FMC是全球热门的技术发展趋势,它有助于使移动客户回流至固网,主要是给客户质量更高更安全可靠的通讯方式。从现有全球的分析师的评论来看,都认为FMC对于固网公司来说更有利。”

  增值业务增长56%

  中国电信去年年底开始提出由单纯的语音服务商向“综合信息服务商”转变。转型重点是,除固网语音外,希望在其他非传统领域有突破。王晓初很高兴地宣布,中国电信今年上半年只是“小试牛刀”,但已经“初露锋芒”。

  王晓初把这种转变定位于两个方面:纵向价值链和横向价值链。从横向来看:主要是要求视听业务、移动业务和现有固网业务能共同协作,给客户提供“一站式”服务,满足客户的总体性需求;从纵向来看,主要是要解决一个问题,如何能为现有的2亿用户提供除语音以外的更多的业务。王晓初表示,公司目前在电话基础上开通的短信、彩铃等就非常受客户欢迎。而在中小企业方面,主要是考虑如何能捆绑通讯和语音服务以外的内容,为这些客户提供选择。

  “上半年增值业务实现收入46.01亿元,同比增长56%,占总经营的收入比重也提高了1.8个百分点,达到5.7%。”王晓初对这些数据很满意,“可以看到,我们的增长中,非话音业务比例已经达到了79%……今年下半年在增值与宽带会继续发展。我们已经开始中小企业信息化,估计明年对收入会有拉动,这既满足客户价值,也提升了企业价值。”

  王晓初还透露,旗下宽带电视业务与上海文广集团合作,现正于内地五个省市进行试验,由对方负责提供节目,中电信则提供网络。但他对这项业务并不期望马上盈利,因为中国地域太大,需要在技术方面先试验。其次,在内容方面,也要看是否符合监管部门要求,以及能否吸引到消费者。“我个人认为,至少要一年以后才会有大规模的发展。”他预测说。

 


 

 
 
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