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联通股改顺利“收官” 前景稳定获机构青睐
2006年5月29日 9:43  来源:通信产业报  作者:王冀

  买入联通A股(600050.SH)的投资者们在额首相庆,因为他们手里的股票在5月19日一天便增值了13%。当天,联通A股股改后首次复牌,以2.42元开盘,最终收盘于2.52元,全天成交高达29.4亿元,场内交投非常活跃。 

 
   “如果没有机构投资者的参与,联通在复牌当天决不可能放出那么大的成交量,”天同证券高级分析师张滨分析说,“大量的机构投资者参与其中,反映出机构对联通的后市是看好的。”

  机构的重仓股

  申银万国电信分析师杨大力透露,“尽管机构对联通的看法还存在一定分歧,但目前以保险公司为代表的机构投资者正在买入联通,他们看好联通稳定的发展前景,并希望通过长期持有获得一种绝对的收益。”

  5月12日的股改投票名单显示,联通在股改前后,确实成为了一些机构的新宠。其中,平安人寿持仓近4000万股,美资花旗银行持仓5679万股,新进社保基金102组合也持仓5057万股,而61家基金总共持有16.66亿联通A股,占其股改前流通股总数的25.63%。

  “如此众多的机构集中持有联通A股,表明联通的股改方案获得了市场认可,”张滨表示,“联通是一个超级大盘股,其股权结构又非常复杂,股改方案最终顺利通过不是一件容易的事情。”

  事实上,联通的股改确实经历了一个柳暗花明的过程。今年4月3日,联通公告称:公司非流通股股东联合提出了股权分置改革动议,开始正式进入股改程序。随后,联通于4月5日公布股改方案,计划向流通股股东每10股送2.3股作为对价补偿,以此换取非流通股的流通权。

  不过,基金等机构投资者认为这个对价水平还是偏低,而联通也通过多种方式与流通股股东进行沟通,并在4月14日将对价方案调高到每10股送2.8股。5月9日,联通的股改方案获得国资委批准,政策层面亮起绿灯。5月11日,在股改投票会议上,联通股改方案以98.9211%的高票获得通过。5月12日,联通的股东会议也通过了这一股改方案。

  5月19日,联通A股复牌,名称也变更为“G联通”。至此,联通的股改宣告最终完成。

  后市蕴藏潜力

  “完成股改首先对联通自身具有重要意义,”张滨分析认为,“随着股权分置问题的解决,联通的一系列制度建设将有望随之启动,比如管理层股权激励方案等,这将有利于提高公司的管理水平,促进业绩的持续增长。”

  “另一方面,作为一家总市值高达500亿元的大盘蓝筹股,联通完成股改对市场的影响十分深远,这直接关系着股改的进度和效果,”张滨继续分析,“譬如对通信板块的16家主要上市公司而言,自从亨通光电(600487.SH)于去年6月启动股改以来,已经有11家完成了股改,而联通完成股改意味着通信板块股改的主要任务已经完成,目前只剩大唐电信(600198.SH)还未完成股改了。”

  长期关注电信行业的分析师余凯也认为,联通完成股改是市场上一个里程碑式的事件,对市场内部格局也有举足轻重的作用。他表示,“联通日后的走势对市场的牵引作用不可忽视,随着后期指数化产品的日益丰富,联通以其对指数权重的力量和极其低廉的价格,必然是机构投资者长期争夺的对象。”

  基本面持续改善

  采访中,许多分析师提醒记者,联通获得机构青睐除了股改的原因外,经营状况的持续好转也是一个重要因素。从目前的数据看,联通CDMA网络的用户增长已经比较稳定,今年第一季度公司实现税前利润18.9亿元,比上年同期增长38.1%,这一涨幅甚至高于同期的中国移动

  “联通已显现步入良性发展轨道的迹象,”余凯认为,“其中CDMA网络的赢利成为一个亮点。2005年,CDMA网络利润季度环比增加额分别为0.9亿元、2.8亿元、1.1亿元。今年一季度,公司在收入、主营业务成本、期间费用和净利润的层面分别实现增长8.3%、10%、1.3%、37.8%,整体业绩好于市场预期。”

  光大证券电信分析师倪勇则预计,在CDMA营销策略转型的带动下,联通2006、2007和2008年的核心营业利润率将分别达到3.9%、7.3%和8.4%,较2005年2.0%的水平将快速提高。

  不仅如此,外资入股传闻也使联通具有了更大的想象空间。余凯认为,“常小兵已两度在公开场合表示,未来有意寻求国内外策略合作伙伴,共同发展3G,这对联通的业务和股价都将有较大的推动作用。”

 
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