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和黄灵活经营资本运作 全球3G业务持续增长
2006年6月1日 15:20  来源:通信产业报记者  作者:王冀
  近年来,李嘉诚领导的和黄(和记黄埔)在3G业务上投入血本,仅竞投牌照就花费了102亿美元,网络建设投资则超过270亿美元。2005年,和黄3G业务的税前亏损仍高达268.8亿港元。 
 
  但和黄最近却信心十足地表示,3G业务将在今年扭转亏损局面,2007年将有望实现全面赢利。而从目前的市场表现看,和黄的3G业务增长强劲,正呈现出良性发展势头,再加上和黄擅长的资本运作作为强大后盾,其3G业务年内扭亏并非奢谈。

  3G业务持续增长

  2005年,尽管3G业务仍然亏损,但和黄表示,如果不计上客成本,EBITDA(扣除利息、税项、折旧及摊销前收益)已经非常接近赢利的目标。假如扣除去年114亿港元的运营成本,集团3G业务在2005年就已经实现18.25亿港元的赢利。

  和黄董事总经理霍建宁近日表示,“在竞争对手仍然停滞不前时,我们能达到盈亏临界点,现在我们的用户规模就像疯了一样地增长。”他强调说,2005年,集团3G用户的增长速度达到了65.5%,而意大利和英国的高端后付费用户分别增长到了56%和19%。

  考虑到意大利和英国的3G业务在2005年年底的现金流已经为正,和黄认为,即使在计入上客成本的情况下,集团3G业务在2006年也将扭亏为盈。

  目前,和黄已在澳大利亚、奥地利、意大利、英国、以色列及中国香港等10个国家和地区开展3G业务,全球3G用户总数超过1200万。

  其中,意大利3G是和黄3G业务中增长及财务状况最好的。2000年10月,和黄以20亿美元投得意大利的3G牌照,并于2003年3月开始正式运营3G业务。截至今年1月底,和黄在意大利的3G用户数已超过580万,市场占有率达到8%。

  具有重要意义的是,和黄意大利3G在2005年8月已经实现EBITDA由负转正,从而成为和黄3G实现全面赢利的一个转折点。

  和黄预计,到2009年,意大利3G业务的收入可达60亿欧元(约566亿港元),EBITDA将上升到26亿欧元,每户每月消费(ARPU)也将达到38欧元。

  在英国,和黄3G业务的表现也可圈可点。2000年5月,和黄以44亿英镑的价格获得英国3G牌照,随后开始在英国开展3G业务。截至2005年8月,和黄的英国3G用户数达到321万,并按计划于2005年底达到EBITDA收支平衡。

  资本运作功不可没

  和黄的3G业务之所以有望扭亏,除了得益于成功的市场拓展策略外,跟其通过灵活的资本运作筹资发展资金也密不可分。

  今年2月,和黄曾计划将旗下的意大利3G业务分拆后于当地上市,集资将近20亿欧元,但因为与承销团在企业估值上发生分歧,最后暂时放弃了上市计划。随后,和黄改为通过私募方式,以自己选择的价格(而非市场定价)出售经营意大利3G业务的3Italia10%的股份,筹资4.2亿欧元。

  除此之外,和黄英国3G业务的分拆计划也将提上日程。从财务角度看,和黄的英国3G业务已经具备了上市条件。和黄英国3G行政总裁BobFuller透露,和黄英国3G当前的目标是为上市做好准备,并在适当的时候分拆上市。

  在此之前,和黄于2005年5月,以1.2亿英磅(2.24亿美元)的价格,向日本NTTDoCoMo回购其持有的和黄英国3G的20%股权,同时也向荷兰KPN收购其持有的和黄英国3G股权,共实现了账面赢利94亿港元。而和黄英国3G也成为了集团旗下的一家全资子公司。对此,德意志银行认为,此举有利于和黄提前将英国3G分拆上市。

  2005年年底,和黄还以100.95亿港元的价格,将旗下和电国际19.31%的股权出售给埃及移动运营商Orascom Telecom,直接获得一次性收入74亿港元,同时也让和记电讯获得了在中东扩张GSM及其他移动电信业务的机会。

  与此同时,因3G业务持续亏损的和记电讯也将不再作为和黄子公司入账——完成交易后,和黄在和记电讯中的持股量将由69.11%减至49.8%,低于50%,从而成为关联公司。而出售所得将用作一般营运资金,持续扩充和黄现有业务及和记电讯在印度的有关网络。

  通过这些灵活、有效的资本运作,和黄为其3G业务筹集了大批发展资金,减少了运营亏损,降低了财务风险。这些接连不断的资本运作,也成为和黄3G业务今年实现扭亏目标的一个重要支柱。

  成功经验值得学习

  从全球的角度看,3G必然是今后的发展方向。在这条道路上,和黄作为领导者面临巨大的挑战和风险,同时也取得了很多宝贵的运营经验。

  有专家指出,和黄电信业务的全球扩张模式,有许多方面值得内地电信企业学习。其中,关注自身发展战略、效益和成本对于经营3G至关重要。

  第一,和黄的2G和3G并行发展战略为内地电信企业提供了很好的参考标杆。用成熟的2G技术和业务为广大的新兴市场或落后地区的低端用户提供服务,使这部分投资能够快速见效益,从而为大规模的3G投资和市场开发提供支持;在满足低端用户的同时,用先进的3G技术和业务覆盖成熟市场或有需求的热点地区,引导和满足高端用户需要,培育数据业务市场,致力于提升客户和企业价值。这种2G和3G技术并行的路线,不论对我国电信企业今后2G、3G协调发展,还是实施国际化战略“走出去”,都具有很好的借鉴意义。

  第二,和黄高超、灵活的资本运作技能值得内地电信企业学习,尤其在财务方面。和黄的3G扩张之路,充分体现了利用资本运作的多种方式,实现对企业内外部资金的最有效配置。和黄的经营性现金流量充足,投资规模并未超出经营活动的现金净流量,所以采取外部融资方式并非单纯出于弥补投资所需资金的缺口,而主要是为了满足公司资本运作和资本增值的需要。

  对于国内电信企业而言,今后在发展主营业务的同时,应注重通过及时、灵活的资本运作来筹措发展资金,提升公司价值,甚至是弥补可能会出现的效益滑坡局面。而在实施国际化战略中,内地电信企业更要学习和黄的多元化资本运作思想和手段。

  和黄实力扫描

  和黄是一家业务多元化并且经营范围遍及全球的大型跨国企业,在全球45个国家经营五项核心业务,雇员超过18万人,核心业务涉及:港口、地产、零售、能源、基建以及电信等。

  就电信业务而言,和黄集团目前在全球15个国家和地区运营电信网络和业务,业务的主体是2G和3G移动通信。在组织架构安排上,所有2G、3G和固网业务分别归属上市子公司和记电讯国际和非上市公司3集团运营。

  其中,和记电讯国际主要运营2G移动通信业务,经营范围涉及在印度、斯里兰卡、加纳、巴拉圭等国家的2G业务,以及泰国的CDMA2000—1X业务,并且持有集团在中国香港和以色列的2G和3G业务,还有和记环球电讯的运营权益;而3集团则致力于成为国际3G移动通信的领导者,已经在欧洲七个国家和澳洲持有3G牌照,并且于2003年开始在英国、意大利和澳洲建设3G,于2004年在除挪威外的其它国家陆续推出3G业务。 
 
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