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互换10亿美元 西班牙电信、联通增持双悬念

2009/9/8/08:16 来源:21世纪网-《21世纪经济报道》

    【慧聪通信网】9月6日,联通红筹(0762.HK)发布公告表示,已经与西班牙电信签署股权认购协议,双方以换股的方式互相认购对方10亿美元规模的股份,同时订立战略联盟协议。

    这是西班牙电信第五次对中国运营商合作伙伴的增持,该公司的持股比例将从5.38%增至约8.06%。

    联通也将获得西班牙电信不足1%的股份,业内人士认为,如果联通红筹不继续增持,这点股份则显得毫无意义。

    此外,联通另一外资股东SK电讯的股份,在本次西班牙电信增持后,比例进一步降至约3.68%。

    西班牙电信的增持路径

    “每一方有条件地同意,通过购买另一方的股份向另一方作出相当于10亿美元的投资。”联通红筹(0762.HK)在公告中透露,西班牙电信按每股11.17港元的价格认购693912264股新联通股份,同时按西班牙电信的选择,向联通红筹公司转让40730735股西班牙电信库存股,或是由联通红筹公司按每股17.24欧元的价格认购40730735股新的西班牙电信普通股。

    而不论哪种方式,西班牙电信间接持有联通红筹股份的比例,都将从约5.38%增至约8.06%。

    上周末,联通红筹的收盘价为10.74港元,西班牙电信的交易对价较之溢价4%。

    在此之前,双方的资本联姻最早追溯到2005年。当年6月,全球第四大的西班牙电信斥资2.4亿欧元入股网通红筹(0906.HK),获得其2.99%股权,其后通过三次增持,至2009年1月,先后投入7.3亿欧元,共获得网通红筹7.22%股权。

    2008年9月,在联通红筹与网通红筹合并期间,西班牙电信再度投入11亿欧元,分两步增持了网通红筹5.74%股权,从而在两公司合并后,持有130649万联通红筹股份,占所有股本5.5%,成为新联通最大的外资运营商股东。

    随后金融危机爆发,西班牙电信一度减持2809万股,当年10月其持有联通红筹股比已下降到5.38%,但这并未影响西班牙电信的进一步增持。今年2月5日,联通与西班牙电信重新签署业务合作框架协议;4月底开始,西班牙电信进一步增持联通的消息再次开始在坊间流传。

    4个月之后,这一传言成为事实。9月6日,双方签署协议,在第五次增持后,西班牙电信已持有联通8.06%股权。

    资本合作或还有后续

    在此前多次交易中,西班牙电信一直都是掏钱收购联通股权,而在本次合作中,双方却是以换股形式完成交易。

    业内分析人士认为,这一变化可能是受到金融危机影响:根据公开数据,西班牙电信2008年净利润为75.92亿欧元,同比下降14.8%。通过换股形式完成交易,将节省其现金开支。

    但对联通来说,入股西班牙电信则会带来更多变数。

    “联通入股西班牙电信后,或许会是后续资本动作的伏笔。”业内人士分析说,如果西班牙电信是发行新股,交易后联通将获得其0.885%的股权,如西班牙电信转让存股,获得股权则为0.892%,这一比例根本不具话语权。“如果不继续增持,联通获得的西班牙电信股权就没有意义。”

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