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移动入股浦发变数 国资委不支持产融结合

2010/3/8/11:06 来源:《新世纪》-财新网

    中移动嫁接浦发行

    【慧聪通信网】历经数月的中移动入股浦发银行(600000.SH,下称浦发)传闻,终于初步坐实。

    2月25日,浦发股票大涨5.49%。当晚该行公告称,因筹划引进战略投资者,自26日起停牌。次日,国泰君安的研究报告披露了中移动可能入股浦发的消息,并称浦发将向中移动定向增发约22亿股,增发后中移动持股比例为20%左右,预计融资规模400亿元。

    3月3日,中移动和浦发双双发布公告,承认双方正就在战略入股和开展战略合作进行协商,但表示现时未能确定何时可达成认购及战略合作事项,此交易存在不确定性。当日,中移动董事长王建宙出席全国“两会”,期间亦向记者确认,中移动将通过旗下子公司广东移动认购浦发的股权;入股后,中移动将成为仅次于上海国际集团的第二大股东。

    目前上海国际集团合并持有浦发27.7%的股份。若按市场目前预估的增发方案实施,上海国际股份合并持有的股份将被稀释到22.16%,与中移动持有的股份比例非常接近。而目前在浦发持股3.78%的花旗集团,股份将进一步被稀释到2.71%。

    此前还没有一家央企有机会在中型股份制上市银行如此接近控股权。

    不过,自消息披露后,中移动(00941.HK)股价微跌,3月5日收于72.95港元/股,比2月25日下跌近5%。

    这一交易不仅仅是一起简单的银行再融资,涉及央企向中型银行的渗透,也为银行与中移动之间的战略合作及新型手机支付业务的创新打开空间。凡此种种能否实现,有赖监管当局的最终态度。

    3月4日,浦发内部人士向本刊记者表示,“交易仍停留在公司层面,但已进入最后程序,仍未报批相关监管部门。”

    政策风险存疑

    中移动之所以“假手”子公司入股浦发,可能有规避国资委审批监管之意。

    交银国际电信业分析师李志武表示,中移动考虑到国资委的态度,调整为由广东移动为投资主体,而不是从集团或者上市公司层面介入交易,即使子公司资金不足,集团财务公司也可以通过各种途径提供支持。

    他认为,由地方子公司出面,通过地方国资委的审批即可,政策风险降低很多。公开数据显示,截至2008年底,广东移动的净利润为208.35亿元,净资产为785.76亿元。

    “调整出资方并不能改变需要国资委审批的事实。”一位央企财务公司负责人表示,最大的不确定性仍在国资委。

    他解释说,国资委之所以对央企投资非主营业务管得很严,是因为央企非主营业务的盈利在计入税后营业净利润时要减半计入,从而会影响对央企负责人的考核。

    根据2010年1月1日实施的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》,企业集团(不含投资类企业集团)转让股权(产权)收益,资产(含土地)转让收益计入非经常性收益。

    分析人士指出,作为战略合作,中移动不会轻易转让浦发的股权。从业务层面,双方可能合作的手机支付业务应计入中移动的经常性收益,但投资于浦发的股权收益需另计。

    至于此项交易另一监管方银监会的态度,一名业内人士分析,只要央企不是控股大中型银行,在目前银行再融资的压力之下,银监会放行的可能性较大。

    以此前中石油拟控股渤海银行未果为例,银监会最终未放行,主要原因还是不希望产业资本控股渤海银行这样跨地域发展的中型银行。2009年5月中石油以控股新疆克拉玛依银行取而代之,后欲将之更名为昆仑银行,但尚未正式获批。

    “金融监管部门对手机支付业务的态度也是决定交易成功与否的一个重要因素。”李志武认为,中移动入股浦发银行的真实意图是,为手机支付业务的开展获得业务实施牌照以及支付和结算平台,一旦得到银监会的批准,则隐含着手机支付业务也初步得到了管理当局的认可。

    布局手机支付

    知情人士透露,浦发是中移动“遍寻一圈”后的最终选择,其他备选银行都认为中移动的“要求”过高。

    “入股浦发这一类中型股份制银行是中移动的最优选择。”易观国际电信咨询顾问李伟认为,持股近20%成为浦发第二大股东,既规避了监管,也保障了业务推动的主导权。

    李伟表示,中移动要进行金融相关的业务,必须获得相关监管部门的许可,在《支付清算组织管理办法》还未正式出台前,大规模推广移动支付业务面临较高的政策风险。

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