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网秦赴美IPO 2010年股权调整影响利润

2011/4/12/9:39来源:搜狐通信

  北京时间2011年3月16日,网秦向SEC递交上市申请,计划在纽交所以“NQ”为代码上市交易,计划发行714万ADS( 1ADS代表5普通股),发行价格区间$9.5-$11.5,按照发行中间价计算,拟融资7500万美元,Piper Jaffray 将担任此次IPO主承销商。

  营收、毛利大幅增长 亏损呈现逐年扩大

  网秦公司创立于2005年,是移动安全服务厂商,最近三年销售额巨幅增长,但公司亏损也在逐年扩大。


  从上表我们不难发现2008-2010年的三年间,网秦公司营收年均增幅达到134%,但是公司亏损却从2008年的19万美元扩展到2010年的125万美元。这三年间企业的毛利率分别为48%,46%以及2010年的70%,毛利和营收的大幅增长和亏损的逐年拉大是什么原因呢?下表列示了网秦公司近三年的费用支出情况:


  网秦在最近三年间的运营费用大幅增长,尤其2010年管理行政支出高达1475万美元,直接导致企业年度亏损,对于这项支出在招股说明书中企业称主要是进行非现金股权计提所致。这部分支出是非现金性的,不会成为企业经常性的业务支出,调整后的non-GAAP利润为:


  2008-2010三年间非现金股权报酬调整费用分别为:119万美元、117万美元和1256万美元。这部分主要是在企业上市初期给予管理层、员工和投资机构的报酬补偿,网秦于2010年12月发放股权,并且其中很大一部分很快行权,造成了2010年股权激励相关开支大增。

  另外在2010年非现金股权报酬调整费用中“可赎回优先股公允价值变动”占569.3万美元,这部分仅是企业上市前优先股和普通股对价过程中发生。从季度盈亏变化中我们可以很明显的发现多项计提支出主要集中于2010年的第四季度。

  F-1文件显示网秦在2011年年初两次向管理层和员工发放期权,行权期为1至6年,相关费用将影响到2011年第一季度的业绩结果。

  移动互联为主要收入来源

  网秦公司核心产品包括“网秦手机杀毒”、“网秦通讯管家”、“网秦手机卫士”等,这部分营收占据企业总营收的九成左右。网秦业务模式为Free+Premium。Free是吸引用户的手段与通道;Premium是增值服务,提供差异化个性化的服务,并向特定用户收取费用。从下图中我们可以发现,虽然其他收入近两年也有了较大增幅,但是在总营收中的占比一直未超过15%。


  网秦移动服务营收模式意味着需要提高付费用户数,从招股书披露数据来看,网秦注册账户数与月均付费用户数均快速增长。海外用户增速明显,2008年海外营收占总营收比例为7.4%,到2009年营收占比上升至21%,到2010年更上升至35.1%。


  

(责任编辑:姚琦)

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