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券商看空拼多多：火不过三年目标市值低于150亿美元

http://www.tele.hc360.com2019年11月27日17:22 来源：雪球APP T|T

【慧聪通信网】11月25日，国盛证券发布研报称"拼多多或火不过三年"，同时给予目标价格："拼多多目标市值146.9亿美元，对应目标价13.8美元/ADS，较当前股价有59.5%下行空间"。

研报简单明了提出观点认为：电商用渠道连接消费者与商家，拼多多在其中创造的真实价值非常有限。理由如下：

1.商品：拼多多的商品阿里京东都有，成本并未降低，C2M竞争力最弱；

2.渠道：商家在拼多多卖货渠道成本高于阿里京东，多相补贴吸引了商家；随着拼多多流量及物流成本上升，我们判断拼多多平台上商家的利润率将变得更低甚至无法盈利；

3.用户：实为补贴出的"便宜"而来，真实价值缺失用户留存困难。所谓"下沉市场"并没有很多电商尚未开发的空白用户，市场对其潜力存在高估；

4.行业：拼多多的传统模式下空间有限，电商市场转向价值驱动。未来中国电商市场，将更加注重成本效率的提升。

责任编辑：王彩屏

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